Posted in Investment on 29 十一月, 2009| Leave a Comment »
昨天在圖書館見到陸東本書, 反正唔使錢於是借回來看看, 當中有不少觀點和理念的確不錯. 如大陸的土地儲備並非資產而是負累, 在下跌週期政府有好多名目收費, 內房股更加要貨如輪轉, 快的起好, 快的賣出. 加上中國是社會主義國家, 衣食住行是必需品, 不能任意讓房價上升. 反而香港資源少一定要緊靠地產, 不能讓它死亡, 太多人靠佢搵食了.
計算估值時, 要用P/E, P/B和股息率一起用, P/B是一個長期比較穩定的參考, 一般靠近3倍時, 代表股市非常貴. 而股息接近於2.5%, 股市就非常危險了. 另外比較股市的盈利和資金成本, 若資金成本比股市盈利低, 則代表股市便宜. 難點是準確地掌握到股市的盈利是多少.
而樓市除了看租金之外, 最重要的是重置成本, 如果重置成本高於樓價, 樓市肯定會見底回升.
Posted in Investment on 28 十一月, 2009| Leave a Comment »
回顧今次的金融危機, 自己做得不夠的地方, 隨了沒有在高位散貨之外, 就是沒有跟隨政府救市時果斷出手, 出手出得太保守出得不夠狠. 以往的經濟危機, 每次政府出手時, 股市總會快速反彈, 如89年的政治風波, 97年的金融風暴, 03年的沙士, 到08年的金融大地震, 都因政府出手, 令市場平穩下來, 股市見底回升. 所以解讀政府的策略是成功投資的重要一環.
Posted in Investment on 7 十一月, 2009| Leave a Comment »
有很長的時間沒有留意紅籌了, 經過十多年的發展, 很多企業的業務跟以前已經面目全非了.
392北京控股, 和十年前已經有很大的分別, 以前的業務離混無章, 現在己成為北京最大的公用公司+消費股, 其中最有價值的是北京燃氣, 北京水務和燕京啤酒, 是最有價值的紅籌股之一.
165 光大控股, 可以將它當成是資產管理公司, 亦持有部份的光大證券和銀行, 絕對受惠於國內的基金業發展, 比惠理更有競爭優勢, 國內股市火熱時可以將它推高數倍. 買不到國內的中信證券可以考慮一下光大.
270粵海投資, 水務股的首選, 最有價值的就是其供水和它的百貨業務中的天河城廣場, 除此之外亦有不多投資物業. 它的特性和公用股相似, 現金流非常穩定, 但是相比北控就差一些了, 如果業務更專注一些就更佳.
257光大國際, 想不到它已經變成環境業的發展股了, 似乎業績還相當不錯, 有時間再研究一下.
Posted in Investment on 5 十一月, 2009| Leave a Comment »
專注是所有事業成功的基礎, 在投資上也一樣, 很多人認為自己無所不精, 個個行業都懂, 結果正正犯了死證, 畢竟世界上只有一位林奇, 但是只做了十年左右就頂不住, 要退休了.
在投資上, 個人選擇了金融業和消費行業, 皆因兩者經常上日常生活上有所接觸, 比較容易了解行業的運作. 但是事實上在金融行業上值得投資的公司並不多, 目前只有3保2行, 3保指2628中國人壽, 2318平保, 和966中國太平. 2行指3968招行和939建行.
消費股的選擇亦不多, 飲料上有168青島, 2319蒙牛, 食品上有322康師傅, 151旺旺, 506中國食品, 1068雨潤. 日常消費有1044恒安. 除了這幾隻外, 值得投資的就不多了.
Posted in Investment on 4 十一月, 2009| Leave a Comment »
朋友叫我寫寫招行的Q3業績如何, 其實都無什麼值得好寫了, 純利同比雖然下降, 環比正在增加緊. 一來是因為息差開始回升, 二來是票據的比率可以減少, 估計Q4的每股Eps有0.3 左右, 全年的純利應該和08年差不多. 一旦政府加息, 明年的增速應該有30-40%, 這點應該是有把握的. 招行的網點正在快速擴張, 經營成本暫時維持在高水平並不出奇.
雖然經歷了金融大地震, 招行的基本因素和競爭力沒有太大的改變, 而且在防範風險上比其他的銀行出色, 仍舊是心目中最佳的銀行, 這亦是我之前不斷加倉的原因. 唯一比較失敗的是永隆買的比較貴, 值不值得個人很難去考量了. 前段時間讀了馬蔚華寫的書, 收購永隆反而是秦曉力排眾議主張要做的, 這跟他保守的策略有所出入, 不知道葫蘆裡面賣什麼藥了.
在06年定下的長期投資中國金融業的策略已經執行了3年多了, 離十萬股招行的目標還有段距離, 正在努力地實現中. 目前要學習的是捕捉牛熊和如何管理在不同周期的組合配置.
永恒的世外桃源 