有很長的時間沒有留意紅籌了, 經過十多年的發展, 很多企業的業務跟以前已經面目全非了.

392北京控股, 和十年前已經有很大的分別, 以前的業務離混無章, 現在己成為北京最大的公用公司+消費股, 其中最有價值的是北京燃氣, 北京水務和燕京啤酒, 是最有價值的紅籌股之一.

165 光大控股, 可以將它當成是資產管理公司, 亦持有部份的光大證券和銀行, 絕對受惠於國內的基金業發展, 比惠理更有競爭優勢,  國內股市火熱時可以將它推高數倍. 買不到國內的中信證券可以考慮一下光大.

270粵海投資, 水務股的首選, 最有價值的就是其供水和它的百貨業務中的天河城廣場, 除此之外亦有不多投資物業. 它的特性和公用股相似, 現金流非常穩定, 但是相比北控就差一些了, 如果業務更專注一些就更佳.

257光大國際, 想不到它已經變成環境業的發展股了, 似乎業績還相當不錯, 有時間再研究一下.

專注是所有事業成功的基礎, 在投資上也一樣, 很多人認為自己無所不精, 個個行業都懂, 結果正正犯了死證,  畢竟世界上只有一位林奇, 但是只做了十年左右就頂不住, 要退休了.

在投資上, 個人選擇了金融業和消費行業, 皆因兩者經常上日常生活上有所接觸, 比較容易了解行業的運作. 但是事實上在金融行業上值得投資的公司並不多, 目前只有3保2行, 3保指2628中國人壽, 2318平保, 和966中國太平. 2行指3968招行和939建行.

消費股的選擇亦不多, 飲料上有168青島, 2319蒙牛, 食品上有322康師傅,  151旺旺, 506中國食品,  1068雨潤.  日常消費有1044恒安. 除了這幾隻外, 值得投資的就不多了.

朋友叫我寫寫招行的Q3業績如何, 其實都無什麼值得好寫了, 純利同比雖然下降, 環比正在增加緊. 一來是因為息差開始回升, 二來是票據的比率可以減少, 估計Q4的每股Eps有0.3 左右, 全年的純利應該和08年差不多. 一旦政府加息, 明年的增速應該有30-40%, 這點應該是有把握的. 招行的網點正在快速擴張, 經營成本暫時維持在高水平並不出奇.

雖然經歷了金融大地震, 招行的基本因素和競爭力沒有太大的改變, 而且在防範風險上比其他的銀行出色, 仍舊是心目中最佳的銀行, 這亦是我之前不斷加倉的原因.  唯一比較失敗的是永隆買的比較貴, 值不值得個人很難去考量了.  前段時間讀了馬蔚華寫的書, 收購永隆反而是秦曉力排眾議主張要做的,  這跟他保守的策略有所出入, 不知道葫蘆裡面賣什麼藥了.

在06年定下的長期投資中國金融業的策略已經執行了3年多了, 離十萬股招行的目標還有段距離, 正在努力地實現中.  目前要學習的是捕捉牛熊和如何管理在不同周期的組合配置.

近期抽空看了看由青啤主席金志國寫的書, 書中描述國企的問題都是追求大而不強, 造到負責高企, 最後連息都還不到, 他上任時就一改追求大的文化, 改為追求強而大, 講求公司要有錢賺, 向股東負責, 另外利用國企的身份去解決高負債的問題, 最後將青島重新定位, 青年化和統一青島的品牌. 最大的體會是笨重的公司, 一旦改組成功, 回報會很驚人, 青島是一例, 北控又是一例, 要留意一下有哪些國企和紅籌公司擁有優質資產但未合理利用的.

另一本是比亞迪的書, 這本書沒有什麼特別, 集中說了比亞迪的發展經過, 有哪些重要事件, 為何巴菲特會有興趣投資等. 有價值的是競爭對手的評價是非常有用的, 當初有基金本來是想投資比亞迪的同行, 但是聽了同行的評價說比亞迪是最大對手後, 基金反而走去了投資比亞迪, 上年富士康想打死比亞迪, 失敗之後, 比亞迪的股票持續上升, 但是富士康就跌到仆街. 年頭我有幸聽過比亞迪的對手對他們的盛讚, 但自己卻沒有把握好.

另外比亞迪似乎真的把握到傳統汽車的死角就是發動機, 如果電動發動機研發成功, 傳統汽車業將一蚊不值, 在不久的將來比亞迪應該還會借助電池技術跨進其他行業. 當今次的能源泡沫爆破後, 可以投資些在比亞迪身上.

近來在忙於讀書, 發覺政府對商業活動和投資市場的影響力比想像中的要大, 如何解讀政府的新聞或資訊, 是成功投資人的必備條件之一. 而且市場的反應非常迅速, 投資要非常果斷不能有絲毫由豫, 否則時機一閃即逝. 中國政府30年一直實行國退民進, 這是大方向,  特別是經濟不景時, 政府會往往開放部分國家把持的行業給民間進入, 從而達到刺激經濟的效果.

目前政府仍然把持著鋼鐵、能源、汽車、航空、電信、電力、銀行、保險、媒體、大型機械、軍工等。在這些領域，政府將竭力排斥民間及國際資本的競爭，通過強化壟斷來保證國營企業的既得利益. 要密切留意著在上述行業的民間龍頭, 一個行業開放就要馬上行動.

利率的影響力亦是極之巨大, 在利率低下的情況下常常會催生出資產大牛市, 股市狂飆, 亦會令商業活動慢慢灰復.

今日粗略看了港華, 華潤, 新奧和鄭州, 這四家的年報, 感覺上鄭州的經營最穩健, 可以當成半隻公用股了. 新奧就像是一個超級明星, 光芒四射, 增長速度驚人. 港華自被煤氣收購後, 正在重組業務中, 管理層經濟豐富. 華潤正被集團打造成燃氣的旗艦, 在國內背景雄厚, 潛力驚人.

如果比我選, 我建議可以黑白配, 新奧+鄭州 或港華+華潤. 如果要我獨選一隻, 我個人喜好華潤居多, 畢竟它在國內的實力雄厚, 而且管理層日漸成熟,  整個集團的架構開始成型了.

坦白說, 最佳的投資時間是今年第一季, 當時滿地黃金鑽石, 買什麼都能賺錢, 正好體顯到用1元的價錢買價值2元以上的物品. 可惜當時手上的資金太少了, 工作未穩定, 只買了一小部份, 加上太過謹慎, 錯失良機.

目前的優質的股票估價已經偏向合理了, 但不代表股票不能繼續向上升, 在全球低息環境下, 資金只能涌向股市, 樓市, 金市. 這個勢頭開始了只有3個月的時間左右, 不會短時間內停下來, 這卻是趋势投機的好開始, 不過自己要分清楚自己是在做投機, 不是做投資, 投機要見好就收, 不能過份貪婪, 隨時準備撤退.

目前正確的投資態度是繼續持有現金, 等待突發事件出現.  想投資或投機, 這是個人的選擇.

之前說了港股之中, 哪些有網絡優勢的公司, 今次會嘗試找出哪行業和公司對客戶擁有較高的轉換成本……..

在8月初, 在18.4左右賣了部份招行, 在3.86賣了惠理基金, 理由是A股持續下跌, 但是港股完全沒有調整不太合理. 個人認為A股的合理範圍由2500-2800, 於是在上證指數27xx時, 在13.34時買入部份A50基金, 之後又在4.4買入部份Soho中國, 打算在4元, 3.5元時持續增持. 

旺旺公布業績之後, 一預所料股票會有所調整, 於是在4.1買入少許股票, 計劃買入1萬股仍為長倉, 目標在3.8, 3.5時再度增持, 估計旺旺今年的增長在30%左右, 現價合理, 加上股息吸引以內需股來計. 

近日A股眾多權重公司陸續公布大規劃集資計劃, 引發市場恐慌, 再度在13元買入部份A50基金, 下一步會在12元左右再增持. A股市場相比香港股市容易賺錢, 股民的質素始終未成熟, 相比之下, 港股太多專業人士參於其中, 估值一直相對合理, 要找到合適的買入點要多些耐性.

目前計劃買入的股票有中人壽, 平保, 招行, 旺旺, Soho, A50, 和惠理看看誰會在近期調整深一些~

今日恒指仍然非常之強, 看來市場上的熱錢的確非常之多, 但是港股的整體估值已經不低, 跟年頭滿地都是黃金的情況不一樣, 而且今年整體的利潤估計還會下滑, 最近的中期報告都見證了這一現象.

持重倉經歷整個牛熊市, 最大的體會就是等, 等到股票以原價的1-5折出售, 才出擊, 平時就不斷地累積現金.  在熊市時出擊, 回歸平衡時, 短短1年就可以有2-3倍的回報了, 以5年計, 年平均有20-25%的回報, 這還未計算熊市出擊到牛市才出售, 哪時的年均回報更加驚人. 這也說明,在股市沒有低估時到牛市初期, 可以完全不必要冒險加倉.

沒有低廉的估值, 就持有現金等待吧, 熊市時買的貨, 就等到牛市再出售吧.