有價值的紅籌股

有很長的時間沒有留意紅籌了, 經過十多年的發展, 很多企業的業務跟以前已經面目全非了.
392北京控股, 和十年前已經有很大的分別, 以前的業務離混無章, 現在己成為北京最大的公用公司+消費股, 其中最有價值的是北京燃氣, 北京水務和燕京啤酒, 是最有價值的紅籌股之一.
165 光大控股, 可以將它當成是資產管理公司, 亦持有部份的光大證券和銀行, 絕對受惠於國內的基金業發展, 比惠理更有競爭優勢,  國內股市火熱時可以將它推高數倍. 買不到國內的中信證券可以考慮一下光大.
270粵海投資, 水務股的首選, 最有價值的就是其供水和它的百貨業務中的天河城廣場, 除此之外亦有不多投資物業. 它的特性和公用股相似, 現金流非常穩定, 但是相比北控就差一些了, 如果業務更專注一些就更佳.
257光大國際, 想不到它已經變成環境業的發展股了, 似乎業績還相當不錯, 有時間再研究一下.

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專注

專注是所有事業成功的基礎, 在投資上也一樣, 很多人認為自己無所不精, 個個行業都懂, 結果正正犯了死證,  畢竟世界上只有一位林奇, 但是只做了十年左右就頂不住, 要退休了.
在投資上, 個人選擇了金融業和消費行業, 皆因兩者經常上日常生活上有所接觸, 比較容易了解行業的運作. 但是事實上在金融行業上值得投資的公司並不多, 目前只有3保2行, 3保指2628中國人壽, 2318平保, 和966中國太平. 2行指3968招行和939建行.
消費股的選擇亦不多, 飲料上有168青島, 2319蒙牛, 食品上有322康師傅,  151旺旺, 506中國食品,  1068雨潤.  日常消費有1044恒安. 除了這幾隻外, 值得投資的就不多了.

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招行的後發先至

朋友叫我寫寫招行的Q3業績如何, 其實都無什麼值得好寫了, 純利同比雖然下降, 環比正在增加緊. 一來是因為息差開始回升, 二來是票據的比率可以減少, 估計Q4的每股Eps有0.3 左右, 全年的純利應該和08年差不多. 一旦政府加息, 明年的增速應該有30-40%, 這點應該是有把握的. 招行的網點正在快速擴張, 經營成本暫時維持在高水平並不出奇.
雖然經歷了金融大地震, 招行的基本因素和競爭力沒有太大的改變, 而且在防範風險上比其他的銀行出色, 仍舊是心目中最佳的銀行, 這亦是我之前不斷加倉的原因.  唯一比較失敗的是永隆買的比較貴, 值不值得個人很難去考量了.  前段時間讀了馬蔚華寫的書, 收購永隆反而是秦曉力排眾議主張要做的,  這跟他保守的策略有所出入, 不知道葫蘆裡面賣什麼藥了.
在06年定下的長期投資中國金融業的策略已經執行了3年多了, 離十萬股招行的目標還有段距離, 正在努力地實現中.  目前要學習的是捕捉牛熊和如何管理在不同周期的組合配置.

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讀書

近期抽空看了看由青啤主席金志國寫的書, 書中描述國企的問題都是追求大而不強, 造到負責高企, 最後連息都還不到, 他上任時就一改追求大的文化, 改為追求強而大, 講求公司要有錢賺, 向股東負責, 另外利用國企的身份去解決高負債的問題, 最後將青島重新定位, 青年化和統一青島的品牌. 最大的體會是笨重的公司, 一旦改組成功, 回報會很驚人, 青島是一例, 北控又是一例, 要留意一下有哪些國企和紅籌公司擁有優質資產但未合理利用的.
另一本是比亞迪的書, 這本書沒有什麼特別, 集中說了比亞迪的發展經過, 有哪些重要事件, 為何巴菲特會有興趣投資等. 有價值的是競爭對手的評價是非常有用的, 當初有基金本來是想投資比亞迪的同行, 但是聽了同行的評價說比亞迪是最大對手後, 基金反而走去了投資比亞迪, 上年富士康想打死比亞迪, 失敗之後, 比亞迪的股票持續上升, 但是富士康就跌到仆街. 年頭我有幸聽過比亞迪的對手對他們的盛讚, 但自己卻沒有把握好.
另外比亞迪似乎真的把握到傳統汽車的死角就是發動機, 如果電動發動機研發成功, 傳統汽車業將一蚊不值, 在不久的將來比亞迪應該還會借助電池技術跨進其他行業. 當今次的能源泡沫爆破後, 可以投資些在比亞迪身上.

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思緒

近來在忙於讀書, 發覺政府對商業活動和投資市場的影響力比想像中的要大, 如何解讀政府的新聞或資訊, 是成功投資人的必備條件之一. 而且市場的反應非常迅速, 投資要非常果斷不能有絲毫由豫, 否則時機一閃即逝. 中國政府30年一直實行國退民進, 這是大方向,  特別是經濟不景時, 政府會往往開放部分國家把持的行業給民間進入, 從而達到刺激經濟的效果.
目前政府仍然把持著鋼鐵、能源、汽車、航空、電信、電力、銀行、保險、媒體、大型機械、軍工等。在這些領域，政府將竭力排斥民間及國際資本的競爭，通過強化壟斷來保證國營企業的既得利益. 要密切留意著在上述行業的民間龍頭, 一個行業開放就要馬上行動.
利率的影響力亦是極之巨大, 在利率低下的情況下常常會催生出資產大牛市, 股市狂飆, 亦會令商業活動慢慢灰復.

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中國燃氣股

今日粗略看了港華, 華潤, 新奧和鄭州, 這四家的年報, 感覺上鄭州的經營最穩健, 可以當成半隻公用股了. 新奧就像是一個超級明星, 光芒四射, 增長速度驚人. 港華自被煤氣收購後, 正在重組業務中, 管理層經濟豐富. 華潤正被集團打造成燃氣的旗艦, 在國內背景雄厚, 潛力驚人.
如果比我選, 我建議可以黑白配, 新奧+鄭州 或港華+華潤. 如果要我獨選一隻, 我個人喜好華潤居多, 畢竟它在國內的實力雄厚, 而且管理層日漸成熟,  整個集團的架構開始成型了.

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投資的良機已過, 投機的時代來臨

坦白說, 最佳的投資時間是今年第一季, 當時滿地黃金鑽石, 買什麼都能賺錢, 正好體顯到用1元的價錢買價值2元以上的物品. 可惜當時手上的資金太少了, 工作未穩定, 只買了一小部份, 加上太過謹慎, 錯失良機.
目前的優質的股票估價已經偏向合理了, 但不代表股票不能繼續向上升, 在全球低息環境下, 資金只能涌向股市, 樓市, 金市. 這個勢頭開始了只有3個月的時間左右, 不會短時間內停下來, 這卻是趋势投機的好開始, 不過自己要分清楚自己是在做投機, 不是做投資, 投機要見好就收, 不能過份貪婪, 隨時準備撤退.
目前正確的投資態度是繼續持有現金, 等待突發事件出現.  想投資或投機, 這是個人的選擇.

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競爭力3

之前說了港股之中, 哪些有網絡優勢的公司, 今次會嘗試找出哪行業和公司對客戶擁有較高的轉換成本……..

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近期的操作

在8月初, 在18.4左右賣了部份招行, 在3.86賣了惠理基金, 理由是A股持續下跌, 但是港股完全沒有調整不太合理. 個人認為A股的合理範圍由2500-2800, 於是在上證指數27xx時, 在13.34時買入部份A50基金, 之後又在4.4買入部份Soho中國, 打算在4元, 3.5元時持續增持. 
旺旺公布業績之後, 一預所料股票會有所調整, 於是在4.1買入少許股票, 計劃買入1萬股仍為長倉, 目標在3.8, 3.5時再度增持, 估計旺旺今年的增長在30%左右, 現價合理, 加上股息吸引以內需股來計. 
近日A股眾多權重公司陸續公布大規劃集資計劃, 引發市場恐慌, 再度在13元買入部份A50基金, 下一步會在12元左右再增持. A股市場相比香港股市容易賺錢, 股民的質素始終未成熟, 相比之下, 港股太多專業人士參於其中, 估值一直相對合理, 要找到合適的買入點要多些耐性.
目前計劃買入的股票有中人壽, 平保, 招行, 旺旺, Soho, A50, 和惠理看看誰會在近期調整深一些~

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養兵千日用在一時

今日恒指仍然非常之強, 看來市場上的熱錢的確非常之多, 但是港股的整體估值已經不低, 跟年頭滿地都是黃金的情況不一樣, 而且今年整體的利潤估計還會下滑, 最近的中期報告都見證了這一現象.
持重倉經歷整個牛熊市, 最大的體會就是等, 等到股票以原價的1-5折出售, 才出擊, 平時就不斷地累積現金.  在熊市時出擊, 回歸平衡時, 短短1年就可以有2-3倍的回報了, 以5年計, 年平均有20-25%的回報, 這還未計算熊市出擊到牛市才出售, 哪時的年均回報更加驚人. 這也說明,在股市沒有低估時到牛市初期, 可以完全不必要冒險加倉.
沒有低廉的估值, 就持有現金等待吧, 熊市時買的貨, 就等到牛市再出售吧.

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