慘痛的教訓

1) 永遠不要借貸投資, 這會將極好的投資項變成慘死的投資.

2) 借貸投資一定要運用止蝕, 否則會死的好慘, 永遠沒有仇報, 生存才能報仇.

3) 用價值分析不是錯, 但是永遠不要漠視大市的走勢, 沒有任何股票能在大市大跌的情況下保持不跌, 要追隨大勢, 順勢而為.

4) 永遠不要買的太早, 不要試圖擋住在高山上滾下來的巨石, 要等其動力消失才能出動.

5) 建倉一定要有策略和紀律, 子彈不能太快用盡, 將大部份彈藥留待勝算最高時, 一定會羸時才出擊.

…………

反覆

今次的評級事件和科網爆破後的911事件差不多, 估計股市也是調整幾日就完結了.

08年經濟差點崩潰, 目前病情還沒有穩定, 像是地震的餘波一樣, 沒有什麼好可怕的.

希望下星期的股市能夠有驚喜, 自己能買多一些平貨.

熊市也好, 牛2振盪也好, 目前都是投資的良機.

組合反思

目前組合的股數目票略有增加,總共有九隻, 之後每個月打算寫一篇關於持股的情況和企業的變化, 有助於監督自己的選股思考.

1)招商銀行3968

利好: 管理層質素較佳, 存款成本低, 零售業務佔優,較多有錢的客戶, 風險控制較佳, 利差仍在擴大中, 估值較低, 增長仍然可觀

利淡: 地方債務隱憂, 網點較少, 中國經濟可能失控, 地產泡沫的沖擊

2)康師傅322

利好: 強大的規模效應, 成本較對手低, 銷售仍在高增長, 市場佔有率絕對地高, 食品飲料的市場仍有充分的空間

利淡: 產品的品質風險, 可能對公司造成衝擊, 通漲失控, 原料繼續上升, 中國的風險因素

3) 中國生物製藥1177

利好: 肝病藥的佔有率第一, 研發能力強, 銷售仍然在高速增長, 現金充裕

利淡: 產品的專利較短, 新藥研發失敗, 競爭對手實力在增強, 產品限價, 銷售成本愈來愈高

4) 中國人壽2628

利好: 市場前景夠大, 投資較保守, A股的估值較, 政府支持

利淡: A股可能長期熊市, 管理層保守, 通漲令到壽險不吸引, 投資出路較低, 銷售通路較弱

5)中國平保2318

利好: 市場前景夠大, 管理層較進取, 業務較對手全面, 銷售團隊較對手強.

利淡: 投資風險管理較差, 經營太急進, 通漲令到壽險不吸引, 保單成本較對手高.

6)和黃13

利好: 其業績受惠於經濟復甦, 資產強勁, 歐洲3G開始改良, 業務分拆

利淡: 經濟沒起色, 3G繼續蝕本

7) 東方電氣1072

利好: 管理較佳, 業務較全面, 各領域的發電機組的技術比對手先進, 行業需求仍然旺盛, 增長不錯.

利淡: 核電受阻, 行業不景氣, 鋼才成本上漲

8) 光大國際

利好: 受惠國家的環保政策, 經營有專利權,

利淡: 項目效益較低, 投資回期長, 政府拖欠費用

9)中糧包裝

利好: 受惠於母公司有較多消費品的企業,

利淡: 技術落後, 原料成本上漲

近日有些亦有些公司打算投資:

1)大成生化809

利好: 行業擴張, 供不應求, 訂價上升,估值低

利淡: 政府限價, 原料成本大升

2)昆侖能源135

利好:中石油將昆侖打造成天然氣平台, 天然氣發電受惠國策, 市場大需求大, 處供應鏈於市場上遊, 議價能力強,

利淡: 政府限價, 天然氣上升, 存量不足.

3) 周生生

利好: 金價升, 銷售量升

利淡: 金價跌, 租金成本上升

4)港交所

 

5)第一太平

 

6)比亞迪

兵荒馬亂

俗語說五窮六絕, 在近兩年真是非常之靈驗, 市場擔憂的事情來來去去也是差不多, 歐洲債務, 美國經濟, 中國的地方債務問題, 只是歐洲出現的國家不同和多了一個中國的經濟前景問題.

世界經濟會變成點, 自己真是不識看, 也拿不到太多的數據和時間去分析, 所以一向懶理相的報導, 加上知道美國剛由金融危機中救回一命, 肯定不會這麼快痊癒, 病情有所起伏, 不足為奇.

 

 

讀書心得

自買了Ipad之後， 自己看書的時間變多了， 這一年內看了不少的新書， 和重溫了不少經典之作， 發現當中大多的理念都是共通的， 這些理念:

1) 投資者應該逆向出擊， 當市場恐懼時，當大眾都極度看淡某個行業時， 就是最佳的買入時機.

2) 投資時應該先計算機會率， 當勝利機會大， 賺錢的倍數高， 損失成本較低時, 就要大舉出擊.

3) 著重公司管理層的質素和公司過往的管治歷史.

4)多留意日邊事物的變化， 多些留意商業管理， 可以捕捉未來的趨勢。

5)投資首要是安全邊際，採取守勢，立於不敗之地。

6)個人的心理質素非常之重要，戒懼戒貪之餘，還要避免情緒化，頭腦保持清醒，只要有人類繼續生存，經濟就會有復甦的一日。

機會來臨

原本3-4月是傳統的業績期, 股市一般都會上漲, 但是這一次被日本的地震和核事故嚇壞了. 而且近年的中國高通漲也引起了投資人的不安.

這一連串的事情把很多高高在上的股票打了下來, 如核電相關的1072東方電汽, 可是核電只佔了15%不夠, 而且風火水電的實力也是超強. 反正自己開始慢慢建倉了, 投資人的記憶總是很差, 半年前英國石油的鑽油台事件, 大家可能已經忘了.

高鐵相關的-3898南車時代, 也因鐵道部大地震, 被慢慢地拉下來, 先不說高鐵, 光是地鐵中國的市場就非常之大, 如果10年的PE降到25以下, 可以考慮進場了

另外值留意, 還有一堆汽車相關的股票, 有些估值已經下來了, 還有必不可少的消費股, 包括食品的康師傅, 雨潤, 日常用品的恒安, 維特. 在體育服裝的領域可買的更多, 另外不是龍頭的中糧系也被狠狠地打下來了.

當然還有自己最愛的中國金融類…….

業績期

又到了2010的業績期時間了, 要花些時間看看不同公司的年報, 看看哪些公司有潛力,

522 ASM: 經營好, 分紅好, 本地工業股的絕佳選擇, 等下次調整時一定要買返的, 上年在60左右沒有買=.= 真是極之後悔.

868信義玻璃: 同樣又是業績好, 分紅佳, 環保玻璃的潛力不少, 上年在低迷時, 又係無買到, 抵打

257光大國際: 受惠國策和環境大勢, 不過分紅很少, 如果股價回落時, 都值得投資

2208金風: 業績可以, 但是應收和存貨高得驚人, 風險好高

3993洛川鉬業: 業績勁正, 派息極高, 可惜估值較高, 另一奇怪就是派息比盈利仲要多, 而且礦業是自己的弱項-.-

2020安踏: 業績出色, 品牌定位好, 今次唯一可疑的是應收帳大增.

873國際泰豐: 業績不錯的新股, 當初放得太早了….嗚…….

2233 西部水泥, 1313華閨水泥:　好像整個行業都不錯，不知道今年會如何。。

1211 巴亞迪 失望的業績….今日股價跌得太少, 同系的電子也比上半年差……

212 NANYANG HOLDINGS, 重大發現, 香港巴郡 @@…..

2348 東瑞製藥, 業績開始改善, 幾年的苦苦經營終於有小小成果了. 上年大平賣時又係無買到=.=, 繼續留意

2128 中國聯塑, 業績不錯, 又派高息以上市價計, 可惜也是放得太早=.=

1057 浙江世寶, 汽車方向盤龍頭, 上年的業績應該是受惠汽車大賣,繼續留意

3833新疆新鑫, 業績不錯, 派息慷慨的礦業股.

814 京客隆, 業績穩定, 不過純利率仍然非常低.

984 永旺, 業績持續增長, 在華南區的版圖開始成型.

0081 中國海外宏洋集團, 看來在中海平台下, 發展的機會大增,而且成本降低很多

135 昆侖能源, 轉型中似乎正成為中石油的天然氣平台, 值得留意

268 金蝶, 每年都是20%左右增長, 穩定到無人信 ……

0460 四環醫藥, 業績不錯, 但是估值超貴, 之前的收購也有些古怪.
剛在網上看到它的單一產品銷售有13億人仔, 這行業的水果然好深, 降價對製藥股影響不大.

503 朗生, 業者平穩, 沒什麼特別

712 卡姆丹克太陽能, 業績大爆發, 行業正在復甦, 不知能否持續

916 龍源, 業績不錯, 但是仍然較貴, 風電的未來不太樂觀

857 中石油, 業績創歷史新高..

1066 威高股份, 超高速增長已過, 估值太貴

1083 港華, 業績愈來愈好, 不過估值貴, 可以買華氣更好.

1193 華潤燃氣, 高速收購高速發展, 最怕發展失控, 不過佢有雪花啤酒的經驗….

867 康哲藥業, 仍然在高速發展中, 其商業模式或許能取得成功.

980 聯華, 業績也是穩定地增長, 什麼時間股價能跌下來呢…..

1133 哈動, 業績大反彈, 雖然說國內的電力市場日益飽和, 但是3大的日子還是非常滋潤.

3337 安東油田服務, 非常好的業績, 但是看不懂, 這類的公司不是專業人士, 恐怖難以弄清楚其優勢所在, 唯一知道的資訊是國內的天然氣市場, 發展極之快.

322 康師傅, 在原材料大幅上升下, 仍有可觀的利潤增長, 而且能把部分成本轉移給消費者.

1886 滙源果汁, 沒有優勢的龍頭…….

715 和記港陸, 資產豐厚, 但是沒有主營業務的公司

1128 永利澳門, 嗯上年隻隻賭業股都是發到豬頭, 基本上幾間的競爭都是良性的,  有興趣投資的, 可以買哂所有

1866 心連心化肥, 份年報看到眼都花, 極不舒適, 業績也是一般, 行業未返高峰

411 南順, 穩步增長的老牌食品股.

215 和記電訊, 和預期差不多, 但業績比數碼通差…………

881 中升, 高速增長的汽車分銷商, 可留意……

1234 利郎, 快速增長的男裝公司, 雖然有的土但是有人受, 可留意

546 阜豐, 業績麻麻地的味精龍頭, 呢的龍頭都係沒有什麼話事權

1368 特步, 非常突出的體育時裝, 增長仍然可觀.

966 中國太平, 業績不錯, 不過保險公司太複雜了, 唔識分析, 近來股價跌了很多, 可以留意下

829神冠, 腸衣大佬, 業績好,派息佳.

609 天德化工, 上年化工業都蠻風光的, 家家的業績都不錯, 要詳細研究一下

151 旺旺, 業者跟康師傅一樣, 大受原材料上升的影響, 銷售增長可觀, 但是派息減少…..

538 味千拉麵, 業績亮麗, 仍然在中國複製其成功模式.

239 白花油, 業績沒有增長, 但是派息慷慨, 額外的增長大多來自投資

175 吉利, 銷售相當好, 可以繼續留意, 以規模效應, 低成本, 低價策略相信會取得成功.

4 & 20 會德豐, 老牌洋行, 業績和股價都是新高, 近年的發展策略有所改變, 比以前進取多了.

1880 百麗, 中國女鞋王, 業績好之餘, 仲派高息

2877 神威, 業績只有輕微增長, 除了行政開支大增外, 其他原因不明

2388 中銀香港，業績可以，而且總資產大增３成多，相信今年在利息的上升下，業績更好。

3988 中國銀行，不錯的一年，而且ＲＯＥ大有改善，估值應可以向上修正。

2888 渣打，歐美的經濟尚未復甦的情況下，渣打這份業績算收貨了。

891 利邦, 高增長的高級男裝，最近跟國內的同事聊天，才知道大陸好多國產西裝都要３千多一套，瘋了

494 利豐，營業增長減慢，盈利能否維持高增長成問號，而且估值太高了，會向下修正

090 琥珀, 又是天然氣發電, 業績不錯

3808 重汽, 上年的汽車果然好景, 連重卡都好好賣

2688 新澳, 間間做天然氣的業績都好好, 政府似乎沒有阻礙它們的價格

1988 民生, 上年果然是內銀的又一豐收年, 不過民生的ROE偏低…

1899 興達, 和汽車相關的做得都是不錯, 而且是輪胎的領先公司, 派息也增長不錯.

874 廣藥, 今年的業績可以, 不過它的業績太飄忽, 好難估.

939 建行, 業績不錯, 但是沒有驚喜, 派息輕微增長

2601 太保, 業績比國壽好, 增長理想, 值得留意

2228 海東青, 業績雖然好, 但是感覺不太可靠, 要再研究一下

1088 神華, 業績比想像中好, 如此巨物有這成績不容易

1171 兗州煤業, 業績強勁, 可留意

1900 中国智能交通, 業績好, 但不派息, 估值高

386 中石化, 相比中石油和海油, 真是差好多, 但罪在政府

43卜蜂國際, 重組之後變成飼料龍頭, 值得留意, 上年無買, 好後悔

所有的內房股, 基本上10年都是豐收年, 當中以272表現最突出, 超級驚嚇

…………未完待續, 估計要寫到4月…..

失誤

今年自己的股票次數買賣也有20次, 平均每月差不多有2次, 次數相對來說還是蠻多的. 雖然真正虧損的有昆機, 民生銀行, 損失了大約1萬左右.

 但是賣出時機不好的, 就有一大堆, 只賺了20%左右, 就被我賣掉了有神華, 惠理,  L’Occitane , 國際泰豐, 建行, 龍源, 中興等等. 在我賣了之後, 他們都額外升了20%-50%. 令自己賺少了很多, 雖然這個比例佔我的組合不多.

為什麼自己會出現這方面的失誤呢? 最近都在想這個問題, 原因可能都有個方面:

1) 對投資公司的研究不夠清楚, 懷疑他們的競爭力.

2) 自己利用借貸在投資, 安全邊際不夠, 一有風吹草動, 有會過激的心理活動, 令自己想降低借貸的額度.

3) 過於著重機會成本, 花太多時間關於股市, 對股票的上下波動過於敏感.

4) 耐心不夠, 一旦有利潤之後, 就急於出售, 給自己餘留的空間和時間都不夠.

人棄我取

A股不知道因何緣故, 突然大發神經, 給我的感覺是火災, 人人都奪門而逃, 這就是中國股市的現況, 香港相比好一些, 只部份之前投機味重的3-4線股票被重創, 其他1-2線的跌幅不算大, 反而食品股被重創了.

之前由於把部份的消費股換了成金融股, 這次趁機又換了回來, 還增持了部份康師傅. 國內目前炒風最濃的是農產品和原料, 價格升過大, 嚴重攪亂了市場, 反而的經過加工的飲食用品的價值升幅不算多, 就算國內限價的影響也不大, 反而可以幫他們降低原材料的成本.

而且日常消費品, 可以在通漲期間慢慢地將成本轉嫁到消費者身上, 一旦原料成本平穩下來, 毛利可以急升.

摸索中前進

前段時間趁消費股高漲時, 減持了一部份, 換成了銀行股, 也把部份的保險股換成了電信股, 有得也有失, 不過也證明無論多好的企業, 一旦股價偏離合理範疇, 結果股價肯定要回歸到平均線上, 不能偏差太多.

由於自己持有大多金融股, 在這一波的股市上漲中, 資產也創了歷史新高, 開心之餘, 也在一不地提醒自己, 要防範風險, 要趁股票上漲的時間, 減持部份升幅過多的股票.  個人猜測大牛市還沒有到來, 估計要過多1-2年後, 等經濟真正有起色之後, 才會進入牛3, 目前還是在牛2階段, 不斷地波動中慢慢上升. 

所以個人的策略還是大部份集中持有等待牛3, 小部份進行波段的買賣. 期間留意手中的企業的經營風險.

最近美元下降引發的貨幣戰爭, 只知道會讓全世界都水浸金山, 也肯定會引起通漲, 資產上升, 其他的想到的不多, 反而可以留意的, 有哪樣企業是用美元採購, 而採購的貨品價格上漲較少的, 但是收入是人民幣來結算的, 和業務也穩定. 暫時想到的是航空公司, 不知道石油公司是否其中之一, 最大的變數是石油價格是否會大升, 否則中石化是一個很好的選擇.  另外吉利汽車也是一匹黑馬.,其他的要想想.

至於買進電信股, 主要是看好流動互聯網的發展, 這是一個科技大勢, 愈來愈多人使用智能手機, 平板電腦, 需要要的數據量也愈來愈大.  所以相關的行業也是蠻看好的, 包括電信服務商, 電信設備商, 手機生產商.